在我们覆盖的26家上市公司中,节能环保装备业绩平均同比增长68.9%,油气及能源装备、第三方检测、智能装备、农业机械业绩同比增长10%~20%,轨道交通装备个位数增长,而工程机械、煤炭机械、船舶及海洋工程业绩同比下滑。
关注要点
1)工程机械:小公司见增长,大公司继续调整,预计全行业2014年一季度有望在低基数上实现10%以上的增长;
2)轨道交通装备:四季度交付量爆发,拼力完成2013年全年指标,预计2014年仍有望实现稳定增长;
3)油气装备:由于3Q13以来天然气价格改革、中石油人事变动、三大油资本开支变化等因素,油气装备部分细分产品需求增速在2H13出现一定下滑,但相关龙头上市公司(杰瑞股份、中集安瑞科、金卡股份)依然有望在1H14实现较稳健的业绩增长;
4)智能装备:智能制造将保障中国制造业大国地位,2013年外资企业对工业机器人的需求开始大规模释放,预计2014年内资企业需求即将爆发;
4)船舶与海洋工程:产业链有望在2014年继续复苏(订单量可能有所回落,但价格将继续提高);由于造船行业订单的长周期性,预计1H14主要公司仍处于微利状态,但14-15年大概率将持续改善;中集集团1H14有望显著反弹,提示关注前海开发催化剂;
5)第三方检测:2014年质检系统市场化改革将拉动第三方检测行业的扩容,其中生命科学相关检测服务行业需求增速20%以上。
估值与建议
我们延续2014年策略报告“追政策、拾周期、寻成长”的思路,走过岁末年初的政策性推动板块,我们相对更看好春节后销售旺季到来工程机械等周期性板块的交易性机会。贯穿全年来看,智能装备、节能环保装备、检测服务及设备、油气设备仍将是我们中长期的坚定选择;建议投资者关注柳工、中联重科、三一重工、机器人、长荣股份、杰瑞股份、金卡股份、开山股份、南方泵业、华测检测。
风险
宏观经济复苏弱于预期,行业支持政策低于预期。
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