近期我们对工程机械行业终端经销商进行了调研，从调研反馈情况来看，2月份挖掘机销量形势红火，考虑各个区域的差异，我们判断2月份挖掘机销量增速有望再创新高，突破前期50-70%的同比增幅区间。
终端需求旺盛，挖掘机销量呈现产销两旺的行情1月份挖掘机销量为4548台，同比增长54.17%，由于春节过节扰动，进入2月份以来，挖机销量保持持续火爆，从终端显示，多个省份经销商反馈节后销售已经大幅超过去年同期2月的全月销售水平。终端需求旺盛，已经传导到了主机厂生产企业和上游零部件企业，从目前工厂备货来看，订单大幅度增加，生产排班饱满，部分机型已经出现断货情形。二手机方面，目前交易市场仍然非常火爆，目前挖掘机呈现产销两旺的情形，从去年以来的销售形势仍然在持续中。
基建投资叠加更新换代需求，工程机械呈现全面复苏迹象工程机械下游传统领域是房地产、基建好资源开采等，目前基建项目开工对挖机销量拉动明显，根据我们草根调研情况来看，地产驱动贡献在过去几年持续下滑，部分省市当前占比已不足30%，此外PPP项目的逐步落地对挖机销量也形成贡献，截至2016年12月末，全国入库项目共计11260个，投资额13.5万亿元，落地率达到了31.6%，第三批示范项目的落地率提高到42.9%。此外，挖机根据不同工况的平均使用寿命约为6-10年，目前已经进入更新换代周期，将会对未来需求形成中长期的托底，根据我们的测算，随着保有量增速逐渐趋近于零，更新需求占比逐步接近三分之二，工程机械销量需求有望步入存量更新的新周期。
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