,5月份挖掘机销售总量为11283台,较去年同期抬升105.65%,工程机械主要产品销售量大幅回升主要反映了下游需求回暖、机械行业周期性景气度回温的情况。在主要产品起重机、装载机、挖掘机等子行业中,均出现了市场份额逐步向龙头公司集中的发展趋势,本文对工程机械近十年发展历程进行简要回顾,并对投资增速前景进行展望。鉴于行业发展特征,建议加强对行业龙头企业的关注,我们也将在下篇重点梳理工程机械存量债及龙头企业经营情况。
工程机械行业是国民经济最重要的行业之一,是典型的强周期行业,也是资金密集、技术密集型行业。近十年来,工程机械行业大致经历了三个发展阶段:第一阶段(2007-2011年)是行业高速增长期,下游需求旺盛,主要产品的产销量均大幅增加,库存逐步累积;第二阶段(2011-2016年)行业步入低谷,由于经济增速下降致使工程机械业经历了阵痛调整;第三阶段(2016至今)工程机械行业淘汰过剩产能,伴随着求回升,行业景气度回暖。
工程机械行业的下游需求主要包括房地产和基建,房地产投资增速预计将在三、四季度开始缓步下行,而基建投资预计将在PPP 和“一带一路”的协同拉动下将维持稳步增长。从过去的走势可以看出,而房地产和基建投资增速同时下滑时,往往对应着机械行业周期性衰退时期。但若只有其中一个增速下行,那么将对机械行业整体投资增速影响不大,更多的影响面将集中于工程机械内部的具体产品的产销量。
工程机械行业下游需求分为几大类分支,其中,挖掘机和装载机属于土方机械,主要用于基建和矿产等,因而与基建投资增速相关度较高;起重机和混凝土机械主要用于房地产相关行业,因而与房地产开发投资增速相关度较高。挖掘机产销量的大幅提高主要基于以下几点原因:1)下游房地产投资仍旧处于较高水平;2)基建增速维持16%-18%左右的较高增速;3)工程机械行业上一波的大规模扩产在2007-2009年左右,至今已过去8-10年,挖掘机的折旧已陆续到期,更新换代的需求较高,因此2017年工程机械行业将持续回暖。
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