政策驱动行业上行,基建、能源链条景气确定性向上
机械行业需求主要来自下游投资,其中基建、地产和能源属于政策敏感型,经济预期偏弱、走势不确定背景下,符合政策发力方向的行业或具备确定性成长机会,主要包括与基建补短板相关的轨交和工程机械,以及受益国家能源安全战略的油服行业:1)轨交:未来两年机车、货车需求受益货运增量行动将实现爆发增长,动车组维持相对平稳,动集上线替代普客增量空间巨大,铁路装备采购总体将趋势上行。轨交整车龙头中国中车有望全面受益,业绩反转确定性强,重点推荐。2)工程机械:基建补短板、更新释放叠加环保驱动整体景气持续,细分领域增速分化,挖机增长放缓或窄幅波动,起重和混凝土机械增速领先。龙头强者愈强,重点推荐恒立液压、浙江鼎力、三一重工,重点关注中联重科、徐工机械、柳工。3)油服:油气产业链以油价为媒,复盘历史,油价领先油服公司基本面但与股价同步。能源安全战略驱动行业景气持续,页岩气等非常规资源开发加速,重点关注设备及陆上油服供应商,推荐杰瑞股份、石化机械,建议关注海油工程。
技术创新带动国产化提升,工业机器人、激光砥砺前行
今年下半年制造业投资和设备企业经营状况不容乐观。对比德日,装备制造业取胜之道是通过技术创新打造长久竞争优势。1)工业机器人:过去日本的成功主要源于本国劳动力严重不足的刚性需求和政府的大力支持,面对如今已相对成熟的产业,日本厂商展现出持续的创造力。国内短期需求不确定是优质公司拉开差距的关键节点,以埃斯顿为代表专注研发的品牌有望脱颖而出。2)激光设备:全球激光产业高成长,国内激光设备自2012年开始高速增长,工业为最主要应用。国内企业积极突围,小功率激光器已被国产品牌占领,中大功率持续推进。专注高功率产品研发是王道,国内龙头锐科激光有望向更高功率突破。
产业结构变化引领新增量,锂电、半导体、光伏设备孕育新机会
产业结构变化(包括向中国转移和内部结构优化)对冲国内需求下行,催生新应用,引领新增和替换两方面的设备需求增长。1)半导体设备:半导体产业向中国大陆转移,在建晶圆厂设备需求持续爆发,国产设备获认可占有率提升,建议关注北方华创、长川科技、精测电子、至纯科技;2)锂电设备:新能源车销量高增长,动力电池需求集中,高品质电池供不应求,龙头电池厂扩产加速促锂电设备新增需求边际改善,建议关注先导智能;3)光伏装备:补贴下滑倒逼成本优化,PERC工艺得益于效率优势逐步成为主流,技术更替带动行业增量。建议关注捷佳伟创、迈为股份。
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