据中国工程机械工业协会行业统计数据，2019年11月，各类挖掘机械产品共计销售19316台，同比涨幅为21.7%。业内分析人士指出，目前核心零部件厂商排产旺盛，预计2020年挖掘机销量将迎来开门红。明年第一季度在高基数下同比增速有望达10%-20%。
小型挖掘机占比提升
11月，挖掘机国内市场销量为17159台，同比涨幅为21.2%。1-11月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品215538台，同比涨幅为15.0%。其中，国内市场销量为191839台，同比涨幅为12.8%。
三种类型挖掘机均保持增长态势，小型挖掘机增速继续领跑。11月，大型挖掘机销售2455台，同比增长20.8%；中型挖掘机销售3638台，同比增长18.5%；小型挖掘机销售11066台，同比增长22.2%。1-11月，大型挖掘机累计销量27613台，同比增长7.7%；中型挖掘机累计销量48181台，同比增长8.3%；小型挖掘机累计销量116045台，同比增长16.1%。
东吴证券认为，小型挖掘机占比持续提升，主要受益于农村、市政工程等场景下人工替代需求持续旺盛。根据欧美等发达地区的经验，微型挖掘机（<6吨）销量在成熟市场占比在60%左右，我国微型挖掘机目前占比在20%左右，市场仍有很大潜力。
11月，挖掘机出口销量2157台，同比涨幅为25.6%。1-11月，挖掘机出口累计销量23699台，同比涨幅为36.6%。挖掘机出口销量维持高位。
业内人士指出，全球工程机械行业市场空间广阔，我国工程机械企业的海外收入仍有较大增长空间。当前我国工程机械在海外市场份额尚不足10%。长期看，开拓海外市场有望提升国内工程机械龙头公司的成长天花板。
关注龙头公司
市场人士普遍看好龙头企业的业绩表现。国金证券指出，11月挖掘机销量同比增长超过20%。其中，三一重工等前三位龙头企业销量增长高于行业增速，龙头企业市占率持续提升。在基建项目资本金下调、专项债提前下放、国内设备更新需求增长、环保力度加强、人工替代等利好因素共同作用下，预计工程机械龙头业绩将持续超预期。
11月，中国制造业PMI为50.2%，比上月上升0.9个百分点，转入荣枯线之上。中航证券分析认为，逆周期调节已发挥作用，预计逆周期调节在中长期具有较大持续性，工程机械的需求有望得到支撑。对后续工程机械的业绩预期，仍需继续关注提前下放的地方债额度转化成实际项目的进度和效率。
东吴证券认为，考虑到主机厂一般在第四季度开始为第二年备货。同时，专项债额度在第四季度提前下达将起到稳基建作用。判断2020年挖机销量有望迎来开门红，明年第一季度在高基数下同比增速有望达10%-20%。展望2020年全年，政策稳基建将托底工程机械，预计2020年挖掘机国内市场销量同比增速区间为-10%至+5%，出口销量增速有望达30%。
渤海证券认为，未来五年将是工程机械行业提质增效、转型升级发展的机遇期，是国际化发展的机遇期。随着经济下行压力加大，基建补短板力度有望持续加大。同时，“一带一路”建设、人力成本不断攀升以及环保要求提高，将继续支撑挖掘机等工程机械销量稳步提升。随着下游客户对性能等相关要求不断提高，龙头企业市场份额有望日益提升。建议重点关注工程机械龙头公司
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