2020年1-2月，挖掘机销量累计1.92万台，同比下降37%。其中，国内销量1.47万台，同比下降46.5%。
近日，从2020年1-2月发布的挖机市场销售数据可以看出，除出口业务增长外，国内2月挖掘机销量可谓是惨遭腰斩！行业协会专家曾表示：新冠疫情对机械工业会造成多方面的影响。
挖掘机作为工程机械行业的风向标和经济的晴雨表。从三一“挖掘机指数”来看，1月30日以来，全国工程机械设备开工率维持在6%左右。进入2月下旬，全国工程机械设备开工率增至22.86%，但开工设备数量同比仍下降45.8%；湖北地区尤甚，2月以来，当地工程机械设备平均开工率从未超过5%。与去年同期仍有较大差距！
显然，疫情带来各地延迟复工，原材料、零部件运输不畅，销售的产品难以交付等诸多问题。此外，市场及生产时间停滞，订单减少、资金回笼减少都为企业经营带来一定的压力。
2020年一季度即将过去，今年后期来看，国内工程机械行业供需两端发展趋势如何？行业发展何时春暖花开？
一、短期承压，销售旺季4月爆发
工程机械产品同比大幅下滑的原因是受到疫情影响，下游项目如基建、地产等建筑企业复工进度慢于同期。但考虑到工程机械下游相关项目施工周期较长，且需求有一定的刚性，长期来看疫情冲击更多的是对需求的推迟，而非消灭。
由于工程机械行业70%的新增需求，都来自于下游基建和房地产行业。往年春节假期后的集中开工，会带动工程机械行业在3、4月间出现全年销售高峰。而2020年，随着地建筑企业复工延后，国内工程机械销售高峰或将被推迟1-2个月，因此，销售旺季极有可能出现在4月左右！
业界人士分析指出，此次疫情影响远超“非典”，短期内房地产和基建投资增速将下行，虽然行业需求有望在二季度集中释放，但2020年工程机械传统旺季的销售业绩受到一定影响或在所难免。
二、主机厂市占率提升，强者恒强
对于工程机械主机厂龙头而言，后续市占率有望继续提升。受疫情影响，企业自身停工和供应链的物流受到一定的影响，导致主机厂库存相对较低，特别是作为我国工程机械企业长期痛点的液压件，除龙头企业的中联重科、三一重工、徐工机械以外的主机厂备货普遍不足，可能会影响后续需求高峰交机的数量，因此备货相对充足的龙头主机厂市占率有望继续提升。
另外，重大项目的复工进度快于小型项目，尤其是超大型项目，例如矿山设备春节停工率相对较低，因此对于大型挖掘机、大型汽车起重机、大型塔式起重机等大吨位设备，疫情影响对其销量的影响小于小吨位产品。以中联重看人、徐工机械、三一重工为首，这些龙头主机厂核心产品的市占率有望持续提升，国产龙头品牌逐渐集中化。
三、疫情倒逼液压件国产化加快
液压件受海外疫情蔓延影响，进口可能受阻，因而国产化进程有望得到加速。目前，国内工程机械包括泵阀在内的液压件仍依赖于进口，川崎重工、力士乐、KYB、Husco等国际品牌占据着我国工程机械液压件的主要市场。
此次受海外疫情蔓延影响，世界液压件龙头企业经营受到了一定的影响，我国液压件进口可能受阻。而目前国内液压件供给端复工情况良好，液压件龙头恒立液压和艾迪精密均已接近100％复工，有能力应对未来需求快速增加的情况，液压件国产化进程有望持续加快，以恒立液压、艾迪精密为首的国内配套件企业占有率或将得到进一步提升。
四、新基建加持，企业经营恢复常态
2月11日，财政部发文提前下达2020年新增地方政府债务限额8,480亿元，弥补疫情带来的收支压力，为各地实现全年经济目标提供了强有力的资金支持。本次额度加上此前下发的专项债额度合计约1.85万亿元，同比增长30%，其中专项债额度1.29万亿元，主要用于交通、电网等基础设施领域。在常委会议定调和专项债资金加持的背景下，疫情过后基建投资领域发力是大概率确定的事件。
纵观全年，更多的支持政策仍应聚焦工程机械的下游行业；此外，政策给予中小建筑企业提供工程机械购置补贴，通过下游行业的内生需求带动工程机械企业的经营活动恢复常态。
综上所述，2020年全年主要下游产生的工程机械需求不会有显著的增长，但由于驱动这一轮工程机械销售增长行情的设备更新需求前期已逐渐释放，进一步增长动能或将减弱，预计全年国内主要企业工程机械销量增速会进一步收窄。
同时，由于下游企业复工较晚，中小建筑企业受到疫情冲击资金面偏紧，工程机械企业的信用销售比例或将上升，信用风险增大，进而对工程机械企业的经营活动现金流造成一定的负面影响！
总体来看，我们认为2020年的销售业绩仍可以支持多数工程机械企业维持现有的信用水平。
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