春节后黑色金属市场迎来开门红,首日青岛港PB粉较节前上涨42元,沪螺纹价格上涨160元,两者涨幅均为3.7%;期货方面,铁矿石主力上涨5.6%,高于螺纹钢的2.3%涨幅。由于今年春节返乡人数大幅少于往年,天气回暖早于往年,为下游需求提前恢复创造了有利条件,市场看涨预期较为一致;而铁矿供应近期持续下降,钢厂产量重回高位,原料强材弱的局面更为明朗,盘面钢厂利润开始进一步走弱。
一、供转弱,需转强,铁矿春节前后去库近630万吨
春节期间,铁矿石到港量连续两周维持在2100万吨附近的低位水平,较1月周均下降了近370万吨;反观需求方面,节后首周钢厂日均铁水产量增加了3.3万吨,重回245万吨年内新高水平。供应减少需求增加的背景下,铁矿石整体开始阶段性去库,尽管港口铁矿库存节后增加了187万吨,但在港船舶数量减少了54条,已低于去年平均在港船舶数量,钢厂厂内去库256万吨,因而整个铁矿库存春节期间共计去库约632万吨。
二、近转强,远转弱,铁矿石供应弹性空间较大
短期来看,钢厂低库存和高产量使得对铁矿石刚需强劲,在当前铁矿去库的背景下,铁矿石价格易涨难跌。
中长期来看,钢厂日均铁水产量距去年最高点不足8万吨,同时工信部强调今年要降低产量,使得需求的增涨空间受限。
反观铁矿供应,澳洲气旋仅打了几次擦边球,未像过去几年中对港口发运和矿山生产造成影响;巴西也因降雨天数和降雨量低于往年,周均发运量维持在600万吨上方,因而今年澳巴发运受季节性影响小于往年,其他如南非、印度等也均有不同程度的增量,意味着后期到港量低位运行不可持续。同时高矿价下,部分中小矿山开始重新投产,如1月底时塞拉利昂的新唐克里里项目重新出铁矿、CSN采矿业务单独上市,募集资金近10亿美元,部分用于扩大铁矿石产量、印度两座新铁矿区投产、瑞典LKAB重启Mertainen矿山等等。
综合来看,下游需求尚未出现不及预期或铁矿发运量持续高位的情况下,铁矿价格仍有支撑,但后期高铁矿石供应压力下,仍有下跌风险。
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