钢材涨价致徐工机械毛利率下滑 因客户多次逾期计提坏账近5亿元

基建与房地产投资拉动业绩增长

半年报显示，徐工机械实现营业收入532.34亿元，同比增长51.8%；归属于母公司所有者的净利润38.03亿元，同比增长84.46%。财联社记者注意到，徐工机械的营收与净利润创造该公司半年报的历史新高。所有营收100%来自工程机械行业，其中，内销占据90.88%，外销占据9.12%，收入金额均同比增长50%以上。

对此，上述分析人士向财联社记者称，工程机械是与基础设施建设深度绑定在一起的行业，2021上半年受益于下游基建及房地产项目陆续启动，对工程机械设备的需求上升。前7月全国发行地方政府债券近4万亿元，年初房屋新开工面积与房地产投资增速亦实现较大幅度增长，由此推动的投资增长成为拉动工程机械景气度的主要动力。

尽管景气度延续，但工程机械行业也面临诸多挑战，首当其冲的是钢价波动带来的成本压力。该分析人士表示，钢材是工程机械行业重要原材料之一，占总成本比重约15%到20%。今年上半年，钢材原材料价格持续高位运行，6月末全国钢材平均吨价为5432元，同比涨幅高达38%。

财联社记者注意到，在原材料上涨压力下，徐工机械上半年的毛利率为15.80%，较同期减少2.50个百分点；营业成本同比增长56.45%，涨速高于营业收入4.65个百分点。该分析人士称，随着厂商之前的钢材存货已经逐步耗尽，在下半年的成本压力将会加大。

对此，提高售价成为徐工机械的应对措施，该公司此前于5月中旬发布调价函，塔式起重机和施工升降机全系列产品在6月份上调价格。另外，三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）也在近期宣布涨价，涨幅在5%至10%不等。该分析人士称，起重机、搅拌站、塔机等使用钢材占比较大，因此受到的影响也更为直接和明显，由此成为此轮调价的主要产品。

计提各类资产减值准备6.82亿元

同在8月30日晚间，徐工机械还公告称，经过公司对各项资产进行清查，对存在减值迹象的资产进行减值测试，2021年1-6月共计提各类资产减值准备6.82亿元。其中，对坏账减值准备4.94亿元，对存货跌价准备1.81亿元，对固定资产减值准备700.97万元。

财联社记者了解到，徐工机械的资产减值主要来自于客户逾期，6月末，公司因客户逾期并单项计提坏账准备的应收账款余额为5.07亿元。根据公告，这些款项主要是客户多次逾期、未能偿还的应收款项，且是该公司多次继续追偿、仍然未能偿还的。其中，有2个客户各自导致了1.3亿元以上的坏账。

上述分析人士向财联社记者表示，在过去几年的行业周期中，为了迅速占领市场，不少主机厂推出了低首付、甚至零首付政策，且部分经销商对下游客户把关不严，使得大量产品流向资质较差的客户。另外，工程机械生产企业的下游客户中，基建及房地产企业占比在一半以上，而近年监管对房地产企业融资政策逐渐缩紧，一些房企回笼资金的压力比以往攀升。如果相关企业资金出了问题，就会导致工程机械厂商逾期率上升。

还有从业人士向财联社记者称，由于工程机械产品单价较高，不少客户在购买机器时，采用按揭贷款、融资租赁等模式是行业惯例。根据半年报，徐工机械上半年通过对外按揭和融资租赁模式的销售金额分别为28.17亿元、131.54亿元，占公司2021年上半年营业收入的比例分别为5.29%、24.71%。截至6月30日，徐工机械承担有按揭担保责任的客户借款余额为53.40亿元，因融资租赁业务为承租人应付的融资租赁款承诺回购义务的余额253.24亿元。该公司亦在半年报中称，市场上按揭、融资租赁等业务存在轻度逾期的情况，但整体风险处于可控状态。