投资要点
下游行业景气度回升。预计全年挖掘机市场同比增长5%~10%,公司挖掘机油缸产品的收入也将实现同比增长;受益于我国地铁等基础设施建设,预计全年盾构机市场在去年高基数的基础上仍可以实现同比增长,公司在盾构机油缸领域的市场占有率已经接近80%,主要客户包括中国中铁、中国铁建等,预计全年盾构机领域的收入可以实现同比增长。此外,全球经济不景气,出于成本效益的考虑,国内外的很多主机厂陆续关闭或计划关闭自身的液压件厂,增加外部采购量,给恒立液压带来机会。
国际化战略稳步推进。公司致力于打造全球液压领域的百年老店,目前海外收入占比约30%,未来三年将提升至75%;公司与卡特彼勒合作深厚,是卡特彼勒的全球供应商;过去公司的海外收入主要集中在欧美市场,未来将在越南等东南亚国家发力,尤其是处于建设高峰期的发展中国家。
铸件及液压件厂进展顺利。公司铸件厂产品丰富,目前已经开发了1000多个品种,给卡特、三一风电、丹佛斯等提供定制化产品,由于铸件产品应用领域更加广泛,公司也有意向燃料电池系统、新能源等领域开拓。我们预计,泵阀厂全年可以实现收入5500万元~6000万元,同比大幅增长。
盈利预测与投资建议:我们预计,公司2016年~2018年EPS分别为0.14元、0.29元、0.53元,维持“增持”评级。
风险提示:新产品推广受阻;汇率大幅波动。
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