成立于2016年的新能源工程机械制造商博雷顿向港交所递交了招股书，拟于港交所主板挂牌上市，其盈利状况成为了市场关注的焦点：在营收连年增长的同时，博雷顿业绩的另一面是长期的亏损。2021-2023年，博雷顿净亏损分别为0.97亿元、1.78亿元、2.29亿元，呈逐步扩大态势。
新能源工程机械的迅猛发展有目共睹，并且拥有极为高远的发展空间，新能源工程机械增收不增利是行业普遍现象吗。又将如何逆转，实现增收又增利。
01 “新势力”企业难盈利的原因
在新能源工程机械领域，主要玩家包括传统工程机械制造商，凭借制造优势、渠道能力，以及供应链资源整合，在新能源工程机械领域占据前列。以中联重科为例，截至2023年6月，中联重科已上市的新能源产品达153款，覆盖7大类别，涵盖纯电动、混合动力、氢燃料等多种新能源形式及换电、插电作业等多种补能方式。2023年，中联重科在财报表示，“新能源收入连续两年倍增、贡献度近10%”。
另一部分参与者即博雷顿、英轩、诺浩、太重、长城等“新势力”企业，它们进入工程机械行业的时间相对较晚，且专注于新能源产品的研发与生产。虽然在规模和渠道方面不如传统工程机械龙头，但“新势力”们凭借一些独特优势，在新能源工程机械领域也是占据一席之地，影响力不可小觑。按2023年出货量计，博雷顿在我国新能源装载机和新能源宽体自卸车市场分别占据11.2%和8.3%的市场份额，排名分别为第三和第四。
新能源工程机械利润率，存在较大差异，大致有以下几方面原因：
一是尚未形成规模效应，各方面成本高企。
工程机械制造重资产属性显著，企业创办之初，需要在工厂、制造设备、渠道等方面投入海量的资金。再加上初期产能不高，面向上游供应商的议价能力有限，企业的采购成本居高不下。另外，电池、结构组件等主要原材料及零部件成本高，尤其是工程机械对动力电池的容量需求大，推升了公司的销售成本。
二是行业“价格战”的影响。
由于工程机械行业上下游不景气，行业周期性低谷至今仍未完全结束，市场不断内卷，“价格战”成为不少企业不得不参与的游戏。有工程机械新能源企业通过降价来提振销量，装载机平均售价由2021年的67万元降至2023年的58万元，降幅超过13%，这也成为公司毛利率下降的另一大主因。
02 新势力如何找准盈利模式
面临发展困境，工程机械企业亟需找到自己的发展道路，尤其是盈利模式。新能源工程机械与新能源商用车存在发展共性，拷贝新能源商用车成功模式，博雷顿等工程机械“新势力”们或许可以从新能源商用车企业的发展道路中学习经验。
1、形成规模优势
以比亚迪为例，2024年以来其产品已多次降价，但利润空间却并未因此收窄。2024年一季度财报显示，比亚迪的净利润同比增长11%达到45.7亿元，扣非净利润同比增长5%至37.5亿元。这很大程度上是因为品牌规模优势显著，平衡了成本压力。
从这个角度来看，工程机械新能源企业采用降价策略，以求更快抢占下游客户，其实具备一定合理性。但从当前的盈利问题来看，显然需要更加有效的发展之道，降价策略并非长久之计。
2、打造技术壁垒
扩充规模需要打好产品技术的基底。在这方面，博雷顿已有所发力。招股书显示，2021-2023年，博雷顿的研发投入分别为0.33亿元、0.45亿元、0.69亿元，分别占总营收的16.3%、12.5%、14.8%。
据了解，博雷顿可以提供全套“光储充运电动化+场景化无人驾驶+智能协同作业”一体化设备和技术方案的厂商。但从行业发展动向来看，不断深化技术研发，仍是博雷顿实现更大突围的核心要义。如同新能源乘用车企业正在开展智能化升级，新能源工程机械赛道的选手也在加速提档，布雷顿还需进一步提升对研发的重视程度。
▲博雷顿无人驾驶矿卡
03 开拓更广泛的市场
现阶段，工程机械出海的机遇，博雷顿或可牢牢把握。
据海关总署数据整理，2023年我国工程机械进出口贸易额为510.63亿美元，同比增长8.57%。
其中工程机械产品出口达485.52亿美元，同比增长9.59%。进口金额25.11亿美元，同比下降8.03%。海外市场仍有广泛空间，将为工程机械行业带来更多机遇。
博雷顿也看到了这一趋势，据公司创始人、董事长陈方明介绍，公司电动牵引拖车已经销往美国，很快将会批量出海，但其也设定了较高的发展目标——“做工程机械领域的特斯拉”。从目前的发展水平来看，博雷顿显然还需加大马力。
当前，新能源工程机械行业也正在释放一些利好，激励博雷顿等“新势力”不断扩规模。比如随着“三电”技术逐步成熟，电池、电机等核心零部件的制造成本不断降低，这决定了布雷顿等新势力企业的产品制造成本或将下探。
综合来看，新能源工程机械领域机遇与挑战并存，博雷顿能否成功借助上市融资助推自身进入新一轮高速发展阶段，并实现规模与效益双增长，将成为业内关注的焦点。博雷顿对此充满信心，其在招股书中表示：“随着业务规模的扩大，我们与原材料及零部件供应商的议价能力也会增强，并能自供应商获得更优惠的价格及付款条款，从而提高盈利能力。”
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