2025年开年，挖掘机市场交出了一份超预期的答卷。最新数据显示，2月国内挖掘机销量同比激增99.4%，达到11640台，创下近五年同期最高增速。2025前两月累计销售31782台，其中内销增幅达51.4%，出口市场也保持7.37%的稳健增长。
这一轮强劲增长并非偶然，而是政策红利释放、设备更新周期与市场需求回暖共同催化的结果。在基建投资加速、设备以旧换新政策落地、海外市场持续渗透的多重利好下，挖掘机的“春天”正在来临。
一、销量暴增的三大驱动因素
从2024年市场复苏，到2025年2月销量暴增，中国挖掘机国内销量呈现显著增长趋势，主要原因包括政策支持、行业周期、市场需求等多个方面。
1、基建投资加码与财政杠杆撬动
2025年政府工作报告提出提升赤字率、超长期特别国债及专项债规模，资金到位率提高直接推动基建项目开工。1月，各地发行新增专项债总规模达2048.02亿元，同比增长260.7%，专项债重点投向基建，叠加多地一季度重点项目集中开工，进一步刺激工程机械需求释放。
2、行业周期与设备更新
根据挖掘机通常8-10年更新周期叠加环保升级要求，2025年挖掘机进入集中更换阶段，带动销量回升。同时政府推动大规模设备更新，通过补贴刺激下游用户更换老旧挖掘机，形成2025年销量增长的基础。
另外，二手挖掘机海外市场流通加速，进一步释放了国内新机市场需求。华泰证券研究报告指出，2021年以后我国二手机出口快速提升，2024 年出口量首度超过国内新机销量，在工程总量有限的背景下能有效缓解国内高保有量对于新机销售的压制。
3、下游需求增长
2025年以来，工程机械开工率与工作时长稳步提升提升，1月工程机械主要产品平均工作时长同比增长3.61%，开工率同比提升1.43%；2月工程机械主要产品月平均工作时长同比增长70.3%，开工率同比增加12.3%，显示下游施工活动回暖，推动设备使用率及新增采购需求。
房地产方面，得益于去年一系列政策的支持，房地产市场出现了止跌回稳的迹象。2025年1月30个重点城市商品住宅成交面积同比微增1%，间接拉动相关工程需求。此外，2024年水利、采矿等行业投资增长，对中大吨位挖掘机需求提升作用显著；农村与城市更新项目则推动小挖需求增长。
除了以上三大驱动因素外，2024年底经销商囤机数量少于往年，开年备货意愿更强，以及部分主机厂大力推动经销商开展经营租赁业务等，也一定程度上推动了2月份销量的增长。
2025年初挖掘机销量增长是政策、市场及行业周期多重因素共振的结果。随着财政资金持续落地、设备更新深化及出口韧性维持，挖掘机有望延续复苏态势。
二、如何看待2025年挖掘机市场？
在专项债发行提速、大规模设备更新政策带动、加速欧美高端市场和“一带一路”市场拓展等因素支撑下，挖掘机或受益于国内外需求共振，业内预期较为乐观。
一方面，国内外企业及经销商上调了对中国市场的预期，销量预期从年初的5%-10%上调到20%以上。比如小松在1月底的电话会议上表示，中国挖机内需出现向好趋势，并将24财年（2024年4月 - 2025年3月）中国区域收入同比预期由负转正上调至10% - 20%，单季度来看对应今年一季度和去年四季度大概有20%以上的增长。
另一方面，部分上游配套厂商的排产计划，也透露出未来挖掘机市场的积极走势。今年以来，一些配套厂商中大型油缸排产情况较上年有所增长，进入 3-5月行业销售旺季，预计这一增长趋势有望延续成为业内共识。
据相关媒体数据，1-2月恒力液压中挖与大挖油缸产能同比增长10%和40%。而3月份中大挖液压阀门排产计划同比大涨50%以上，液压油缸排产同比增长17%，其中小挖油缸排产同比转正，中大挖油缸排产同比则大增35%。从以上恒力液压排产数据看，今年3-6月份挖掘机销量将大增。
不过，尽管行业复苏趋势明确，但销量增长并非高枕无忧，一些不稳定因素仍值得行业重点关注。
政策依赖风险与周期性波动：工程机械行业与基建投资高度绑定，如果政策力度边际减弱可能导致需求回落，比如专项债资金落地进度、房地产投资回暖的持续性仍是关键变量。
此外，部分主机厂指出，2月挖掘机销量的高速增长部分源于去年同期春节低基数效应，后续月份增速或逐步回归常态。
原材料成本与价格战压力：钢材等大宗商品价格波动将直接影响企业利润率，若成本压力无法通过提价传导，可能挤压企业盈利空间。同时，部分厂商为抢占份额发起价格战，行业利润率存在下行风险。
海外市场风险：欧美市场需求复苏尚处初期，地缘政治风险（如贸易壁垒、汇率波动）可能制约出口增长。此外，国际品牌在高端市场的技术壁垒仍待突破，国产厂商需持续加大研发投入以保持竞争力。
整体来看，挖掘机市场的“春天”已至，内销增长有望，出口销量稳步回升。业内人士预计，在房地产持续止跌回稳、基建与采矿业投资加速有望、大规模设备更新政策深度发力等外部因素，叠加小挖更新周期需求继续攀升、二手挖掘机出口增长刺激国内需求等内在驱动的共同作用下，2025年国内挖掘机销量将保持35%以上增幅，预计全年内销可能超14万台。
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