5月挖机销量11271台，同比增长105.41%：工程机械协会数据显示，2017年5月挖掘机实现销量11271台，同比增长105.41%;2017年1-5月挖掘机累计销量66134台，同比增长100.3%，累计销量已占2016年全年销量的94.03%。2016年6月至今，挖机销量持续维持高速增长已近一年，行业呈现良好复苏趋势。5月中国地区的小松工程机械月均开工小时数151.8小时/台，较去年同期上升7.2%。
大、中挖占比提升，东部地区占比显著提升：分型号看，5月份小、中、大挖分别实现销量6771台、2958台、1542台，销量占比分别为60%、26%、14%，中、大挖占比有所提升，环比分别提升2.1、1.1个pct。分区域看，5月份东、中、西部地区分别实现销量4576台、2180台、3728台，占比分别为44%、21%、35%，其中东部地区销量同比增长2倍，销量占比提升12.51个pct，海南、上海、福建地区增势强劲。
存量更新释放需求，“一带一路”提供宝贵发展机遇：我们对日本工程机械行业发展历史进行研究后认为，存量替换及出口开拓海外市场是行业发展的持续动力。20世纪90年代至今，日本国内经济持续低迷，国内工程机械市场少有增量，存量替换带动内销市场周期性增长。今年5月份东部地区销量表现强劲，一定程度上由存量更新市场推动，工程机械行业协会数据显示，截至2015年底，我国工程机械主要设备保有量突破700万台，巨大的存量市场孕育广阔更新空间。另一方面，出口成为拉动日本工程机械增长的主要力量，出口占比不断提升，近年来在中国、东南亚等新兴市场取得良好发展。因此我们认为“一带一路”是国内工程机械企业发展的宝贵机遇。“一带一路”高峰论坛硕果累累，成果清单共包含76大项、270多项具体成果，其中“促进设施联通”相关基础设施建设工9大项，海外市场空间广阔。今年5月份，挖掘机出口销量780台，占比6.9%，同比提升1.9个pct。
投资建议：重点推荐恒立液压(美国新设工厂即将投入运营，为美国多个工程机械龙头供货)，柳工(挖掘机业务占比较高，现金流明显改善)，中联重科(专注工、农核心业务，海外业务开启新动力);重点关注三一重工(出口实力强，受益中美基建合作预期)。
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