1.1 研究背景及意义
工程机械行业作为装备工业的重要组成部分，广泛应用于建筑、交通、能源、矿山等多个领域，是国家基础设施建设和工业发展的重要支撑力量，在国民经济中占据着举足轻重的地位。近年来，随着全球经济的发展以及基础设施建设的持续推进，工程机械行业呈现出蓬勃发展的态势。从国内来看，“新基建” 战略的深入实施、城市化进程的加速以及区域协调发展战略的全面推进，为工程机械行业创造了广阔的市场空间；在国际上，“一带一路” 倡议的持续推进，加强了中国与沿线国家的经济合作，为中国工程机械企业出海提供了更多机遇，众多企业积极拓展海外市场，出口规模不断扩大。
本研究对工程机械行业进行深入剖析，具有多方面重要意义。对于企业而言，能助力其精准把握市场动态，深入了解行业竞争态势、技术发展趋势以及市场需求变化，从而为企业制定科学合理的战略决策提供有力依据，帮助企业在激烈的市场竞争中找准定位，提升核心竞争力，实现可持续发展。对于投资者来说，全面了解行业现状与未来发展趋势，有助于识别潜在的投资机会，规避投资风险，做出更加明智的投资决策，提高投资回报率。从政府角度出发，研究成果能为政府制定产业政策提供参考，助力政府引导行业健康发展，推动产业结构优化升级，促进工程机械行业朝着高端化、智能化、绿色化方向迈进，进而提升整个产业的国际竞争力，为经济的稳定增长做出更大贡献。
1.2 研究范围与方法
本研究涵盖的工程机械行业产品范围广泛，主要包括挖掘机械、铲土运输机械、起重机械、工业车辆、压实机械、混凝土机械等 20 大类。这些机械广泛应用于建筑工程、道路桥梁建设、矿山开采、港口作业等领域，是实现各类工程建设机械化、提高施工效率的关键设备。
在研究过程中，综合运用了多种研究方法以确保研究的科学性和全面性。通过广泛收集国内外相关文献资料，包括学术论文、行业报告、统计数据等，对工程机械行业的发展历程、现状以及未来趋势进行了系统性梳理，全面了解行业的理论研究成果和实践经验总结。选取了三一重工、柳工、中国龙工、山推股份、建设机械、太原重工、宇通重工等典型企业进行案例分析，深入剖析这些企业的经营策略、市场表现、技术创新等方面的情况，总结成功经验与面临的挑战，为行业内其他企业提供借鉴。还对行业相关数据进行了详细统计与分析，如市场规模、产品销量、企业营收与利润等数据，通过数据挖掘和统计分析方法，揭示行业发展的内在规律和趋势，为研究结论提供有力的数据支撑。
二、行业发展现状
2.1 市场规模
近年来，全球工程机械市场呈现出稳步增长的态势。根据相关数据统计，2024 年全球工程机械行业整体市场销售额达到 2135 亿美元，这一成绩得益于全球经济的复苏以及各国基础设施建设的持续推进。随着新兴经济体对基础设施建设的投入不断加大，以及发达国家对老旧基础设施的更新改造需求增加，工程机械市场需求得到了有效拉动。预计 2025 年全球工程机械行业整体市场销售额将达 2189 亿美元，到 2030 年市场销售额将进一步增至 2961 亿美元，2025-2030 年期间的年复合增长率约为 5.9%。在未来几年，技术创新将推动工程机械产品向智能化、电动化方向发展，满足市场对高效、环保设备的需求，从而促进市场规模的扩大；全球基础设施建设投资的持续增长，特别是 “一带一路” 倡议的深入实施，将为工程机械行业创造更多的市场机会。
中国作为全球最大的工程机械市场之一，在全球市场中占据着举足轻重的地位。2024 年中国工程机械市场规模为 234 亿美元，占全球总规模的 11.0% 。国内市场规模的增长主要受益于国内基础设施建设的大力推进，如 “新基建” 项目的实施，包括 5G 基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通等领域的投资，对工程机械产生了大量需求；城市化进程的加速，城市建设、房地产开发等项目也为工程机械市场提供了广阔的空间。预计 2025 年中国工程机械市场规模将达 269 亿美元，到 2030 年预计将增长至 570 亿美元。未来，国内市场在设备更新换代和智能化升级的推动下，市场规模有望继续保持快速增长。随着环保政策的日益严格，老旧设备的淘汰速度加快，将带动新设备的需求；智能化技术在工程机械上的应用越来越广泛，智能设备的市场需求也将逐渐增加。 国内市场与国外市场在需求结构和增长动力上存在一定差异。国外市场需求较为分散，不同地区对工程机械的需求因经济发展水平、基础设施状况和建设规划的不同而有所不同，新兴经济体市场需求增长较快，而发达国家市场则更注重设备的更新换代和高端产品的需求。国内市场需求相对集中在基础设施建设和房地产领域，且受国家政策的影响较大，政策的调整会直接影响市场需求的波动。
2.2 主要产品分类及应用领域
工程机械产品种类繁多，涵盖 20 大类，主要有挖掘机械、铲土运输机械、起重机械、工业车辆、压实机械、混凝土机械等。
挖掘机械中挖掘机常见，能进行土方挖掘等作业，在建筑、矿山领域应用广泛；装载机用于物料装卸和短途运输，常用于建筑工地等地。起重机械含塔式、汽车、履带起重机等，在工程建设和工业生产中作用重要。混凝土机械如搅拌车和泵车，保障混凝土生产、运输和浇筑。压实机械用于压实道路场地，常见压路机分静碾、振动、轮胎压路机。桩工机械如打桩机用于基础工程施工。不同工程机械在不同领域各有优势，相互配合推动工程建设。它们在基建、采矿、房地产等领域广泛应用，为各类项目提供保障。
2.3 产业链分析
工程机械行业产业链涵盖了从上游原材料和零部件供应，到中游制造，再到下游应用的多个环节，各环节之间紧密相连，相互影响。
上游产业主要包括提供制造工程机械产品所需原材料的行业，如钢铁、有色金属等，以及生产关键零部件的行业，如发动机、液压系统、轴承、轮胎等。钢铁是工程机械制造的主要原材料之一，其价格波动对工程机械的生产成本有着直接影响。近年来，随着全球经济的发展和基础设施建设的需求增加，钢铁行业保持着相对稳定的发展态势，为工程机械行业提供了充足的原材料供应。发动机作为工程机械的核心零部件，其技术水平和性能直接影响着工程机械的动力性能和工作效率。目前，全球发动机技术不断创新，朝着高效、节能、环保的方向发展，为工程机械行业的发展提供了有力支持。液压系统、轴承、轮胎等零部件也在不断提升质量和性能，以满足工程机械行业对高精度、高可靠性零部件的需求。然而，上游产业也面临着一些挑战，如原材料价格的波动、关键零部件技术的瓶颈等，这些因素可能会对工程机械行业的发展产生一定的制约。
中游产业主要是各类工程机械的制造企业，它们将上游供应的原材料和零部件进行加工、组装，生产出各种类型的工程机械产品。近年来，随着技术的不断进步和市场竞争的加剧，中游制造企业不断加大研发投入，提升产品的技术含量和质量水平。一些企业通过引进先进的生产设备和技术，提高生产效率和产品精度；一些企业则注重自主创新，研发出具有自主知识产权的核心技术和产品，提升企业的核心竞争力。中游制造企业还在不断优化产品结构，满足不同客户的需求，推出了智能化、电动化的工程机械产品，以适应市场的发展趋势。
下游产业主要是工程机械的应用领域，包括基础设施建设、房地产、矿山开采、港口作业等行业。这些行业的发展状况直接影响着工程机械的市场需求。随着全球基础设施建设的不断推进，如 “一带一路” 倡议的实施，带动了沿线国家和地区对基础设施建设的投资，从而增加了对工程机械的需求。房地产市场的发展也对工程机械行业有着重要影响，在房地产开发过程中，需要大量的工程机械进行建筑施工，房地产市场的繁荣会促进工程机械行业的发展，而房地产市场的低迷则会导致工程机械需求的减少。矿山开采、港口作业等行业同样离不开工程机械的支持，它们的发展也会对工程机械市场产生直接的影响。下游产业与中游制造企业之间存在着紧密的合作关系，下游用户的需求反馈会促使中游企业不断改进产品和服务，以更好地满足市场需求。
工程机械行业产业链各环节相互依存、相互促进。上游产业为中游制造提供原材料和零部件支持，中游制造企业的发展又带动了下游应用领域的发展，而下游产业的需求变化则反过来影响着中游制造企业的生产和上游产业的发展方向。只有产业链各环节协同发展，才能推动工程机械行业的整体进步。
三、行业竞争格局
3.1 市场集中度
近年来，全球工程机械行业的市场集中度呈现出较高的态势，头部企业凭借其强大的技术实力、品牌影响力和广泛的市场渠道，占据了较大的市场份额。根据 KHL 发布的 Yellow Table 2022 年全球前 50 强工程机械制造商榜单，全球工程机械制造商 50 强企业总销售额达到 2328.39 亿美元。其中，排名前 10 的企业分别是卡特彼勒、小松、徐工、三一重工、约翰迪尔、沃尔沃建筑设备、中联重科、利勃海尔、日立建机、山特维克。2022 年全球 CR3、CR5 和 CR10 分别达到 32.5%、44.3% 和 64.4%，这充分表明全球工程机械行业集中度较高，头部企业在市场中具有较强的话语权。卡特彼勒作为全球工程机械行业的领军企业，以其丰富的产品线、先进的技术和完善的服务网络，在全球市场占据着重要地位，2022 年其市占率达到 13.8%；小松制作所凭借其在液压技术、发动机技术等方面的优势，以及在日本本土和国际市场的深厚根基，市占率也达到了 10.9%；徐工作为中国工程机械行业的龙头企业之一，通过不断加大研发投入、拓展市场渠道，在全球市场的份额逐年提升，2022 年市占率为 7.8% 。
在中国市场，工程机械行业的集中度同样较高，本土企业在市场竞争中逐渐崭露头角，市场份额不断扩大。2024 年，中国工程机械市场前五大企业市场占有率超过 40%。三一重工、徐工集团、中联重科等企业在规模、技术、品牌等方面具有明显优势，在国内外市场都具有较强的竞争力。三一重工在挖掘机、混凝土机械等领域表现出色，产品以高效、可靠、节能等特点受到市场广泛认可，2024 年其在国内市场的份额进一步提升，巩固了其在行业中的领先地位；徐工集团凭借全产业链布局和高端设备优势，在起重机械、铲土运输机械等领域占据重要市场份额；中联重科通过不断创新和产品升级，在混凝土机械、起重机械等领域也具有较强的市场竞争力。 头部企业市场份额的扩大，使得行业资源进一步向优势企业集中，促进了产业的优化升级。头部企业能够凭借其规模优势和资金实力，加大在研发创新方面的投入，推动行业技术水平的提升。三一重工不断加大在智能化、电动化技术方面的研发投入，推出了一系列智能工程机械产品，引领了行业的发展潮流。头部企业还能够通过拓展市场渠道、提升服务质量等方式，提高客户满意度，增强市场竞争力，进一步挤压中小企业的生存空间，加速行业的整合。
3.2 企业梯队划分
工程机械行业企业可依据品牌影响力、技术实力、市场份额等因素，大致划分为四个梯队。
第一梯队为国际知名品牌，如卡特彼勒、小松等。这些企业在全球范围内拥有广泛的销售网络和完善的售后服务体系，品牌影响力深远。卡特彼勒在全球 180 多个国家设有办事处和经销商，能够为客户提供及时、高效的服务。它们凭借长期积累的技术实力，在高端产品领域占据主导地位，产品以高品质、高性能著称。卡特彼勒的挖掘机、装载机等产品，在动力性能、可靠性、智能化程度等方面都处于行业领先水平，能够满足各类复杂工况的需求。
第二梯队为国内领军企业，如徐工、三一重工、中联重科等。这些企业在国内市场拥有较高的市场份额，产品涵盖多个细分领域。徐工集团的产品包括工程起重机械、铲土运输机械、挖掘机械等多个品类，能够为客户提供一站式的解决方案。它们不断加大技术研发和产品创新投入，逐步拓展国际市场。三一重工通过在海外建立生产基地、研发中心和销售网络，其海外收入占比已突破 60%，产品远销全球 150 多个国家和地区。
第三梯队为营收规模在 1 - 10 亿的企业，如艾力精密、厦工股份等。这些企业在某个细分领域有一定的知名度，专注于特定产品或市场，通过差异化竞争策略在市场中占据一席之地。艾力精密在小型工程机械领域，凭借其产品的高精度、高可靠性，在特定客户群体中拥有较高的认可度。
第四梯队则为众多中小企业，产品同质化较高，技术含量较低，主要依靠价格优势抢占中低端产品市场。这些企业由于资金和技术实力有限，在产品研发和创新方面投入不足，产品性能和质量相对较低，主要面向对价格较为敏感的客户群体，市场竞争较为激烈。
3.3 竞争策略分析
不同梯队的企业由于自身实力和市场定位的差异，采取了不同的竞争策略。
国际品牌凭借其技术优势和品牌影响力，注重高端产品的研发和推广，通过提供高品质的产品和服务来获取高利润。卡特彼勒不断投入大量资金进行研发，推出了一系列具有先进技术的高端产品，如智能化的挖掘机、混合动力的装载机等，这些产品不仅性能卓越，而且在节能环保方面也表现出色。卡特彼勒还通过完善的售后服务体系，为客户提供全方位的技术支持和维护保养服务，进一步提升客户的满意度和忠诚度。
国内领军企业采取多元化发展战略，一方面加强技术创新，提升产品性能和质量；另一方面积极拓展海外市场，通过并购、合作等方式实现国际化布局。三一重工在技术创新方面，加大在智能化、电动化技术的研发投入，推出了智能无人挖掘机、电动起重机等新产品，提升了产品的竞争力。在国际化布局方面，三一重工通过并购德国普茨迈斯特等国际知名企业，快速进入国际市场，提升了品牌的国际影响力。
中小企业则主要采用成本领先策略，通过降低生产成本、提高生产效率来降低产品价格，以价格优势吸引客户。这些企业通过优化生产流程、采用低成本的原材料和零部件等方式，降低产品的生产成本。它们也在不断努力提升产品质量和服务水平，以增强市场竞争力，一些中小企业通过与高校、科研机构合作，引进先进技术，提升产品的技术含量和质量。
四、重点企业分析
4.1 三一重工
三一重工股份有限公司成立于 1989 年，总部位于湖南省长沙市，是中国领先的工程机械制造商。公司主要从事混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械等工程机械的研发、制造和销售，产品广泛应用于建筑、交通、能源等基础设施建设领域。凭借不断的产品多元化和区域多元化发展，三一重工已成为全球工程机械行业的领军企业。
在产品结构方面，主导产品优势显著。2025 年上半年，挖掘机械销售收入 174.97 亿元，同比增长 15.00%，国内市场地位稳居第一，全球市占率稳步提升；混凝土机械销售收入 74.41 亿元，同比下降 6.49%，但仍稳居全球第一品牌；起重机械销售收入 78.04 亿元，同比提升 17.89%，履带起重机国内整体市占率超 40%，大中型履带起重机市场份额居全国第一，汽车起重机、全地面起重机、越野起重机海外市场占有率均显著提升；桩工机械销售收入 13.41 亿元，同比增长 15.05%，旋挖钻稳居国内市场份额第一；路面机械销售收入 21.59 亿元，同比增长 36.83%，无人摊压机群在 21 个省份 51 个项目中实现规模交付，并创下 “规模之最”“时长之最”“宽度之最” 三项纪录。
从财务表现来看，2025 年上半年，公司实现营业收入 445.34 亿元，同比上升 14.96%；归属于上市公司股东的净利润 52.16 亿元，同比增长 46.00%；经营活动产生的现金流量净额 101.34 亿元，同比增长 20.11%，净现比 1.92，保持着极好的现金流水平 。截至 2025 年 6 月 30 日，公司总资产 1,536.21 亿元，归属于上市公司股东的净资产 734.85 亿元。
技术创新是三一重工的核心竞争力之一。2025 年上半年，公司研发费用投入 21.62 亿元，围绕 “全球化、数智化、低碳化” 战略，保持高研发投入水平。公司发布多款创新型产品，在新能源产品方面，总计完成 80 多款新能源产品上市，并且多项产品取得重大突破，如 SW956E 电动装载机、SY215E 电动挖掘机等。在智能制造方面，印尼工厂二期扩产完毕，印度二期工厂、南非工厂有序建设中，为公司的全球化战略推进提供有力保障。智能产品方面，已围绕工程施工全过程融合网联化、智能化、数字化技术，实现工程施工可视化、多车集群化协同作业等。
海外市场拓展成果斐然。上半年，三一重工海外收入同比增长 11.72% 至 263.02 亿元，占总营收比重达 60.26%；海外业务毛利率为 31.18%，较去年同期提升了 1.04 个百分点，较国内市场 22.1% 的毛利率高出 9.08 个百分点。已建立覆盖 400 多家海外子公司、合资公司及代理商的海外市场渠道体系，海外人员本地化率近 70%，构建了包含 7 个国内总仓、5 个海外区域中心仓及近 1000 个海外配件仓库的全球仓储网络。海外各个区域收入均获增长，其中非洲区域增幅最高，营收同比增长 40.48% 至 36.3 亿元；亚澳区域实现营收 114.55 亿元，同比增长 16.3%；欧洲区域实现营收 61.52 亿元，同比增长 0.66%；美洲区域实现营收 50.65 亿元，同比增长 1.36%。凭借先进的技术和可靠的质量，产品在海外市场赢得了广泛认可。
4.2 柳工
柳工近年来业绩持续增长，2025 年上半年，实现营业总收入 181.81 亿元，同比增长 13.21%，归母净利润 12.3 亿元，同比增长 25.05% ，展现出强劲的发展势头。
在业务布局上，呈现国内国外双轮驱动的良好局面。国内业务稳健发展，实现收入 96.58 亿元，同比增长 15.69%；海外业务持续增长趋势，收入 85.23 亿元，同比增长 10.52%，占公司整体收入的比重为 46.88% ，海外业务已成为柳工业绩增长的 “压舱石”。柳工核心业务板块土方机械产品销量增速连续多年跑赢行业水平，上半年国内销量增速优于行业水平，海外销量增速优于行业水平 19 个百分点。2025 年上半年，在全球工程机械行业持续承压、竞争白热化的严峻形势下，海外业务实现逆周期增长，销量增速远超行业平均水平，土方机械产品市场份额提升 1 个百分点。海外业绩全面突破历史峰值，整机销量、营业收入、毛利率及净利润均创同期新高，毛利率水平再提升近 2 个百分点，海外业务经营性现金流稳健充盈。
业务增长呈现多元化特点。各营销区域营收结构均衡，整体业务稳健增长，新兴市场增长动能强劲，南亚、中东、中亚、印尼及非洲等重点区域增速位居前列，最高达 80% 以上。经销商网络规模突破 400 家，服务网点超过 1300 个，全产品线在重点国家和区域的渠道覆盖度显著提升；持续完善行业客户体系，在工程机械、矿山设备等领域形成多层次的市场渗透格局，大客户收入实现 15% 以上的增长。还打造具备跨周期韧性和协同优势的第二增长曲线。矿山机械业务快速推进露天矿山行业客户电动、智能、大型化设备全面解决方案，上半年实现海外销量同比增长 42.0%。电动宽体车在印尼市场备受客户青睐，市场版图扩展至欧洲、拉美等地区。DR50CE 宽体车入选江苏省重点推广应用的新技术新产品目录、并通过中国工程机械工业协会科学技术鉴定。高空机械业务销量、收入及净利润均实现显著提升，净利润增长突破 100%。工业车辆业务，柳工实现销量、收入、净利润两位数增长，并取得国内国际营收双增长的良好业绩。在新能源与智能技术领域取得突破，E 系列、F 系列产品成功进军全球市场，柳工首台 16T 重型电动叉车成功下线。预应力业务半年业绩保持稳定增长，其中海外业绩表现优异、订货合同金额同比增长 34.5%。
技术创新成果显著。作为行业内最早开始电动化研究、首发无人驾驶的中国工程机械企业，近年来柳工在布局电动化、智能化产品方面发力。目前，柳工电智产品在全球累计销售 6500 多台，远销海外 35 个国家。2025 年上半年，专利获得授权 27 项，其中发明 12 项。首次主导修订国际标准 ISO 14655，在国际规则话语权建设中取得里程碑式突破。
4.3 中国龙工
2025 年上半年，中国龙工收获了喜人的成绩，在港交所发布中期业绩报告显示，上半年收入约 55.96 亿元，同比增长 4.4%；净利润约 6.32 亿元，同比增加 37.8% ，这一增长态势表明中国龙工在市场竞争中不断优化自身经营策略，提升产品竞争力，从而实现了收入和利润的双增长。
2024 年公司轮式装载机实现收入 39.3 亿元人民币，同比下降 3.1%，但其中迷你轮式装载机实现收入 1.6 亿元，同比增长 5.9%，表明其在农业及轻型建筑等领域需求度较高；叉车实现收入 37.2 亿元人民币，同比上升 1.6%，主要由于物流仓储行业的需求上升；挖掘机实现收入 10.6 亿元人民币，同比减少 16.1%，主要由于转变为降价促销策略所致。
从财务数据来看，2024 年实现营业收入 102.1 亿元人民币，同比下降 2.9%；实现归母净利润 10.2 亿元人民币，同比上升 57.8%。每股收益为 0.24 元人民币。综合毛利率为 19.6%，同比上升 2.0 个百分点；净利率为 10.0%，同比上升 3.8 个百分点。公司拟每股分红 0.13 港元，分红比例为 50%，股息率约为 6.4%（按照 2025 年 3 月 28 日股价计算）。
2024 年公司内销收入 70.2 亿元，同比下降 5.7%，主要由于国内建筑行业需求减弱。2025 年 1-2 月，我国挖掘机、装载机销量分别同比增长 51.4%/26.2%，我国工程机械行业呈现显著回暖趋势。同时 2025 年政府工作报告提出要加大财政政策逆周期调节力度，尤其是特别国债、专项债券增发以及政府 “化债”，有望对基建投资起到拉动效果，进而带动下游设备需求，公司有望深度受益。2024 年公司海外收入 31.9 亿元，同比增长 3.8%，海外收入占比达到 31.2%，同比提升 2.0 个百分点。未来公司将持续优化满足海外市场需求的产品系列，不断提升国际竞争力，海外收入有望持续提升。2025 年 1-2 月电动装载机销量 2413 台，同比增长 261.2%；电动化率达到了 14.5%，同比提升了 12.0 个百分点。公司精准预判了电动装载机的发展趋势，电动装载机月度销量屡创新高。随着装载机电动化进程不断加速，公司作为国内电动装载机领先企业有望深度受益。
4.4 山推股份
山推工程机械股份有限公司主营业务涵盖建筑工程机械、矿山机械等领域，推土机、挖掘机等核心产品继续保持行业领先地位。
2025 年上半年实现营业收入 70.04 亿元，同比增长 3.02%；归母净利润 5.68 亿元，同比增长 8.78% 。2024 年全年实现营业总收入 142.19 亿元，同比增长 25.12%；归属于母公司所有者的净利润为 11.02 亿元，同比增长 40.72%；扣非净利润为 9.87 亿元，同比增长 40.54%，通过优化产品结构、加强技术创新和管理提升，实现了营业收入和净利润的双增长，特别是在海外市场和高附加值产品方面取得了显著成效。
海外业务发展迅速，2025 年上半年海外业务收入 39.02 亿元，较去年同期增加 7.66% 。2024 年海外业务收入达到 74.11 亿元，同比增长 26.08%，占主营业务收入的 57.41%，在国际市场上的竞争力和市场份额进一步扩大。公司通过重构 “9+2” 海外营销网络，系统推进本土化经营探索，海外营销、技术、服务人员整体规模扩大，目标市场覆盖率进一步提升。海外前置配件的丰富和服务保障能力的增强，为出口业务的持续增长创造了根本条件。
在市场布局方面，着力提速海外本地化布局，2025 年启动建立 4 家海外子公司，并携最新产品亮相德国宝马展、澳大利亚 DDT 展等重要展会，向全球客户展示山推全系产品一体化解决方案，极大提升了品牌的全球品牌影响力。公司最近积极推动企业在港交所上市，增强全球资本运作能力、提升全球品牌知名度及综合竞争力。2024 年在新能源产品整机匹配技术、整机总成智能控制技术等领域实现了技术突破，完成了电控变速箱关键技术研究和大马力推土机关键技术，并实现了整机量产应用。推出了智能推土机、智能压路机、智能装载机等智慧施工产品，不仅实现了市场快速突破，还通过智能化、数字化赋能，打造了产品差异化，助力常规产品销售实现了大规模增长。
4.5 建设机械
2025 年上半年，建设机械面临着严峻的挑战。8 月 27 日，建设机械发布公告，2025 年半年度营业收入 11.22 亿元，同比下降 14.91%；归属于上市公司股东的净利润为 -4.47 亿元 ；基本每股收益为 -0.3559 元 / 股 。这一亏损局面是多种因素交织的结果。
从市场环境来看，国内工程建设项目新开工面积减少、项目开工率不足等因素，导致国内塔机租赁市场下游需求不足，设备利用率和设备租赁价格处于低位徘徊。建设机械的主营业务包括工程机械租赁和工程机械制造两大板块，其中塔机租赁业务占据重要地位。受房地产市场持续深度调整的影响，全国房屋新开工面积连续下降，直接传导至塔机行业。根据中国工程机械工业协会建筑起重机械分会对 28 家行业主要企业的统计，2024 年前三季度，塔机销售额为 71.7 亿元，同比下降 49.4%；塔机累计销量 6067 台，同比下降 59.4% 。下游需求大幅减少、开工率不足，设备保有量居高不下，大量设备处于闲置状态，加剧了市场竞争，使得设备租赁单价持续下滑。一些中小企业为争夺有限的市场份额低价承接项目，以至于单价跌破成本线，造成行业性亏损。建设机械也难以幸免，受租赁价格持续走低及商誉减值影响，2024 年租赁业务收入为 22.17 亿元，全年营收 27.27 亿元，较往年出现一定程度的规模收缩 。进入 2025 年，这种不利局面仍在延续，上半年的业绩数据便是最好的证明。
在行业整体下行的压力下，建设机械也在积极探索应对之策。从年报数据来看，公司通过优化业务结构，有效降低了对单一租赁业务的依赖程度，设备销售与工程施工业务逆势增长，达到 195.34% 和 7.87%；同时进军煤炭装备制造行业，这一新兴业务在 2024 年新增销售收入 4146.15 万元 。尽管这些增长尚未扭转整体业绩，但已然呈现企稳向好趋势。在财务管理方面，建设机械加大清欠力度，优化内部资金结算流程，制定专项逾期账款清理计划，成效显著。年报显示，庞源租赁 2024 年收款产值比高达 128.0%，应收款下降 13.99%，达成了应收压降目标 。面对行业低价 “内卷” 的现象，建设机械参与发起《塔机租赁行业安全发展联合宣言》，呼吁抵制恶性低价竞争，保障安全投入，加强行业自律 。
4.6 太原重工
2025 年上半年，太原重工实现营业收入 47.59 亿元，同比增长 30.81%，利润总额 1.20 亿元，同比增长 3.38% ，在全国重型机械行业营业收入和利润总额都在下降的背景下脱颖而出。
业绩增长得益于技术创新驱动产品升级。上半年累计开发 103 款新产品，特色产品体系不断拓展，实现全球首台 WK-55 电铲永磁直驱项目交付，较传统机型整体效率提升 10-15%；高疲劳性能车轴首批产品顺利交付，600 型插滚齿一体化机床下线，为突破 “卡脖子” 奠定坚实基础；行业最高 91 米登高平台消防车、国内首款 22 吨紧凑型七节伸缩臂随车起重机等产品相继推出，规模化、集群化发展态势不断显现。
产品推广也实现突破，高端化产品订货成绩斐然。成功签订低压转子锻件年度框架合同，实现从单件定制化生产向规模化供货的转变；首次中标核电燃料转运系统设备，为后续承接同类核电设备合同奠定重要基础；签订 7.65 米顶装焦炉设备合同，取得该型号设备首台套订单；斩获工程齿轮箱批量产品合同，实现工程齿轮箱产品订单的突破。轨道交通产品海外市场捷报频传，德铁、印尼轮对等批量订单同步落地，首次供货土库曼斯坦车轴，开启了中亚市场新篇章；成功出口首台套 13000t/h 排土机，工作效能提升 45%；出口印度市场 3800mm 矫直机，实现矫直机产品直接出口海外市场 。
在产品收入结构方面，重型装备产品收入为 37.06 亿元，而工程机械产品收入为 10.53 亿元，重型装备产品占据了主要的收入来源。报告期内，太原重工在技术创新和智能化转型方面取得了显著进展，加快了智能工厂的建设，提升了生产效率。
4.7 宇通重工
2025 年上半年，宇通重工实现营业收入 16.6 亿元，同比增长 12.07%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.19 亿元，同比增长 42.54% 。
矿用装备业务表现亮眼，营业收入为 6.4 亿元，同比增长 111.3%，销量同比增幅 74.9%，其中新能源矿卡销量同比增幅 84.4% 。在整个矿卡行业需求量下滑、市场规模萎缩的情况下，宇通重工矿卡业务却能逆势增长，一方面是因为燃油等基础能源价格尚在高位，倒逼矿产行业降本增效，同样工况下能节省 70% 燃料成本的纯电动矿卡因此受到青睐；另一方面，国家正在推行的绿色矿山等环保政策，促使头部矿产企业出于响应国家政策、提升品牌影响力等考虑，加快对传统燃油矿卡的升级换代 。
环卫设备业务也实现同比增长，2025 年上半年环卫设备业务收入为 8 亿元，同比增长 18.5% 。在环卫设备整体销量 1287 台中，新能源销量占比八成以上，为 1030 台 。2025 年中期分红方案拟每 10 股派发现金红利 1 元，合计拟派发现金红利 5327.34 万元（含税）。报告期内研发费用支出为 0.71 亿元，同比增加 25%。宇通重工表示，接下来将做好市场选择和产品规划，同时推动做好直销、直服、直融的三直战略落地。
五、行业发展趋势
5.1 电动化
随着全球对环境保护和可持续发展的关注度不断提高，电动化已成为工程机械行业发展的重要趋势。传统燃油工程机械在使用过程中会产生大量的尾气排放，对环境造成严重污染，而电动工程机械具有零排放、低噪音、高效率等优势，能够有效减少对环境的影响，符合环保发展的要求。
在技术发展方面，电池技术的不断进步是推动工程机械电动化的关键因素之一。目前，锂电池在电动工程机械中的应用越来越广泛，其能量密度不断提高，成本逐渐降低，充电速度也在不断加快。宁德时代推出的新一代锂电池，能量密度比上一代提高了 20%，成本降低了 15%，为电动工程机械的长续航和高性能提供了有力支持。电机控制系统、电控技术等也在不断创新和完善，提高了电动工程机械的动力性能和操控稳定性。
在市场应用方面，电动挖掘机、电动装载机、电动叉车等电动工程机械产品逐渐在市场上崭露头角。在一些对环保要求较高的城市建设项目和室内作业场景中，电动工程机械得到了广泛应用。在上海的一些地铁建设项目中，采用了电动挖掘机和电动装载机，有效减少了施工过程中的噪音和尾气排放，改善了施工环境。随着技术的成熟和成本的降低，电动工程机械的市场份额有望进一步扩大。
然而，电动化发展也面临一些挑战。电池成本仍然较高，导致电动工程机械的售价相对较高，这在一定程度上限制了其市场推广。充电基础设施不完善，充电时间长等问题也给电动工程机械的使用带来了不便。为了推动电动化发展，需要政府、企业和社会各方共同努力，加大对电池技术研发的投入，降低电池成本；加快充电基础设施建设，提高充电便利性；制定相关政策，鼓励企业和用户使用电动工程机械。
5.2 智能化
智能化是工程机械行业发展的又一重要趋势，随着人工智能、大数据、物联网等新兴技术的快速发展，智能化技术在工程机械领域的应用越来越广泛。通过在工程机械上安装传感器、控制器等设备，实现设备的智能化控制和远程监控，能够实时获取设备的运行状态、工作参数等信息，提高设备的运行效率和安全性。
智能化技术在工程机械中的应用主要体现在以下几个方面。一是自动驾驶和远程操控技术，使工程机械能够在危险或恶劣环境下实现自主作业或远程操控，减少人员伤亡风险。在矿山开采中，自动驾驶的矿用卡车可以在复杂的路况下安全行驶，远程操控的挖掘机可以在危险区域进行作业，提高了作业的安全性和效率。二是智能故障诊断和预测维护技术，通过对设备运行数据的分析，能够提前预测设备故障，及时进行维护，降低设备故障率和维修成本。卡特彼勒的智能故障诊断系统，能够实时监测设备的运行状态，一旦发现异常，立即发出警报，并提供故障诊断报告，帮助维修人员快速定位和解决问题。三是智能化施工管理系统，通过将工程机械与施工管理平台相连接，实现施工过程的智能化管理，提高施工效率和质量。在一些大型建筑工程项目中，智能化施工管理系统可以实时调度工程机械，优化施工流程，确保施工进度和质量。
智能化发展对工程机械行业产生了深远的影响。一方面，提高了工程机械的附加值和市场竞争力，满足了客户对高效、安全、智能设备的需求。智能化的工程机械能够提高作业效率，降低人工成本，减少设备故障，为客户带来更大的经济效益。另一方面，推动了工程机械行业的转型升级，促进了产业结构的优化调整。智能化技术的应用促使工程机械企业加大研发投入，提升技术水平，推动行业向高端化、智能化方向发展。
5.3 绿色环保
在全球环保意识渐强的背景下，环保法规对工程机械行业要求趋严，推动行业走向绿色环保。各国出台政策标准限制尾气排放和噪声污染，如欧盟的 Stage V 排放标准，促使企业加大节能减排与可持续发展投入。
为满足法规要求，企业采取系列举措。产品设计上采用新型动力系统和节能技术，如研发混合动力工程机械降低能耗与排放；生产过程采用绿色制造工艺，像激光切割、3D 打印等提高材料利用率、减少废弃物；还加强废旧设备回收再利用以推动资源循环。
绿色环保趋势意义重大，既提升行业社会形象和责任感、增强企业品牌竞争力，因消费者更青睐环保产品，企业借此可获认可信赖；又推动行业技术创新升级与产业可持续发展，企业为达环保要求需不断研发新技术和新产品。
5.4 服务化转型
随着市场竞争的加剧和客户需求的不断变化，制造商向 “制造 + 服务” 提供商转型已成为工程机械行业的重要发展趋势。传统的工程机械制造商主要以生产和销售产品为主，而现在越来越多的企业开始注重为客户提供全方位的服务，包括设备租赁、维修保养、技术培训、配件供应等，以提升客户满意度和忠诚度，增加企业的附加值和市场竞争力。
服务业务在工程机械行业中的重要性日益凸显。一方面，服务业务能够为企业带来稳定的收入来源。设备租赁业务可以为企业提供持续的现金流，维修保养和配件供应业务也能为企业创造可观的利润。另一方面，优质的服务能够增强客户对企业的信任和依赖，促进产品的销售。客户在购买工程机械产品时，不仅关注产品的质量和性能，还关注企业的售后服务水平，良好的服务能够提高客户的购买意愿。
企业在服务化转型过程中，采用了多种发展模式。一是建立完善的售后服务网络，在全球范围内设立服务网点，为客户提供及时、便捷的服务。卡特彼勒在全球 180 多个国家设有办事处和经销商，拥有庞大的售后服务网络，能够为客户提供 24 小时不间断的服务。二是开展设备租赁业务，满足客户对设备的短期需求，降低客户的使用成本。一些企业推出了灵活的租赁方案，客户可以根据自己的需求选择不同的租赁期限和设备类型。三是提供智能化的服务解决方案，通过物联网、大数据等技术，实现设备的远程监控和故障诊断，提前为客户提供维护建议，提高服务效率和质量。徐工集团的智能化服务平台，能够实时监测设备的运行状态，为客户提供精准的服务支持。
5.5 国际化
在全球经济一体化的背景下，中国工程机械企业出海的步伐不断加快，国际化已成为行业发展的重要趋势。随着国内市场的逐渐饱和，国际市场为中国工程机械企业提供了广阔的发展空间。越来越多的国家加大基础设施建设投入，对工程机械的需求持续增长，为中国工程机械企业出海创造了有利条件。“一带一路” 倡议的深入推进，加强了中国与沿线国家的经济合作，为工程机械企业提供了更多的市场机会。
中国工程机械企业在国际化战略方面，采取了多种措施。一是加大海外市场拓展力度，通过设立海外子公司、办事处、经销商等方式，建立完善的海外销售网络，提高产品的市场覆盖率。三一重工已在全球 150 多个国家和地区建立了销售网络，产品远销海外。二是加强本地化生产和研发，在海外设立生产基地和研发中心，充分利用当地的资源和人才优势，降低生产成本，提高产品的适应性。柳工在印度、波兰等地设立了生产基地，根据当地市场需求，研发和生产适合当地工况的产品。三是积极参与国际标准制定，提升企业在国际市场的话语权和影响力。徐工集团等企业积极参与国际标准的制定工作，推动中国工程机械标准走向世界。
在国际化进程中，中国工程机械企业取得了显著的市场拓展成果。出口规模不断扩大，产品质量和技术水平得到了国际市场的认可。一些企业在海外市场的份额不断提升，品牌知名度逐渐提高。三一重工的海外收入占比已突破 60%，产品在海外市场赢得了广泛认可；柳工的海外业务也呈现出快速增长的态势，海外收入占公司整体收入的比重不断提高。然而，中国工程机械企业在国际化过程中也面临着一些挑战，如贸易保护主义、文化差异、市场竞争激烈等，需要企业不断提升自身的竞争力，积极应对各种挑战，实现国际化的可持续发展。
六、投资策略与风险分析
6.1 投资机会
新兴市场增长潜力巨大，南亚、中东、中亚、印尼及非洲等新兴市场国家正处于快速发展阶段，基础设施建设需求旺盛，对工程机械的需求呈现出快速增长的趋势。柳工在这些新兴市场的营收增速位居前列，最高达 80% 以上，显示出这些市场的强劲增长动力。
智能化装备市场前景广阔，随着人工智能、大数据、物联网等技术的不断发展，智能化工程机械的市场需求日益增长。智能化装备能够提高施工效率、降低人工成本、提升作业安全性，符合行业发展的趋势。三一重工的无人摊压机群在 21 个省份 51 个项目中实现规模交付，并创下三项纪录，宇通重工的新能源矿卡销量同比增幅显著，这些智能化产品的成功应用表明智能化装备市场具有巨大的发展潜力。
“一带一路” 沿线国家投资机遇凸显，“一带一路” 倡议的深入推进，加强了中国与沿线国家的经济合作，众多国家在交通、能源、城市建设等领域的基础设施建设项目不断涌现，对工程机械的需求持续增长。中国工程机械企业凭借性价比高、技术先进、质量可靠等优势，在 “一带一路” 沿线国家的市场份额不断扩大。
6.2 政策法规与监管环境
近年来，国家出台系列政策法规支持工程机械行业发展，营造良好政策环境。环保政策提高工程机械排放标准，如《非道路移动机械用柴油机排气污染物排放限值及测量方法（中国第三、四阶段）》促使企业改进排放控制技术、研发环保产品，推动行业绿色发展。产业政策鼓励企业技术创新与产业升级，像《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》提供有力支持。
政策法规对行业影响多面。环保政策推动企业技术创新、行业绿色转型；产业政策助力企业加大研发、优化产业结构。监管环境也在变化，部门加强产品质量检测与认证，督促企业加强质量管理。
未来，政策法规和监管环境或更严格规范。环保标准、产品质量和安全性能监管将持续提升，企业需加大研发、强化管理。政策法规还可能更注重支持行业创新发展，推动行业向高端化迈进。
七、结论与展望
展望未来，工程机械行业有望在技术创新的推动下实现持续增长。电动化和智能化技术将不断成熟，产品性能和质量将进一步提升，市场份额也将逐步扩大。随着全球基础设施建设的持续推进，尤其是新兴市场国家对基础设施建设的投入不断增加，工程机械的市场需求将保持稳定增长态势。
为实现可持续发展，工程机械企业应持续加强品牌建设和售后服务，提升品牌知名度和客户满意度，树立良好的企业形象。政府也应继续出台相关政策，支持行业的技术创新和产业升级，为行业发展创造良好的政策环境。通过企业和政府的共同努力，工程机械行业有望在未来实现更高质量的发展，为全球经济发展做出更大贡献。
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