从整体行业表现来看，Wind数据显示：2025年第三季度工程机械行业实现营业收入2,445亿元，同比增长16.2%；归母净利润达207亿元，同比增幅为16.3%。整体呈现稳中向好、利润持续增长的态势。
近期，国内外工程机械上市公司也密集披露了2025年前三季度业绩报告。那从企业端具体表现来看，又能反映出哪些值得关注的动向与趋势？
从营收情况看，统计的15家企业中有13家企业营收同比实现正增长。其中，潍柴以1705.71亿元遥遥领先。徐工则以781.57亿元位居整机企业榜首。
从净利润看，13家企业实现净利润同比正向增长。其中，恒立液压的毛利率高达41.96，同比+0.5个百分点，显示出公司产品结构优化和成本管控的成效。
同时，从各企业的三季报我们也可以看出：
行业景气度回升，龙头强者恒强。近七成企业实现了营收和净利润的“双增”，反映出行业整体步入复苏通道。
“出海”依然是企业的核心增长动能。信息显示：中联重科海外收入占比高达57.36%，徐工机械也达到48.1%。简单来说，未来企业在全球化布局的深度，或许直接决定了企业未来的增长天花板。
盈利质量改善，利润增长快于收入。从图表中我们还可以得知一个积极的信号：许多企业利润的增速远高于营收增速。这反映出行业正从过去的“规模竞争”转向“质量效益”。通过降本增效、优化产品结构，企业的盈利质量正在显著提升。从毛利率也能看出，技术壁垒正决定着利润的厚度。
产业链协同复苏，但内部分化加剧。在统计的15家企业中，我们可以看出，不仅整机厂表现良好，潍柴动力、恒立液压、艾迪精密等核心零部件企业亦实现了盈利增长，复苏正从下游向上游传导，产业链呈现协同发展的良性态势。然而，行业内部分化也在加剧。在龙头高歌猛进的同时，部分企业则面临增收不增利的挑战。
中联重科：
前三季度，中联重科实现营业收入371.56亿元，同比增长8.06%；归母净利润39.20亿元，同比增长24.89%，扣非归母净利润26.44亿元，同比增长20.69%；经营活动产生的现金流量净额28.66亿元，同比增长137.31%，收现率达102.59%。
单三季度实现营业收入123.01亿元，同比增长24.88%。其中境内收入48.02亿元，同比增长12.87%；境外收入74.99亿元，同比增长34.01%，迎来境内外共振向上局面。归母净利润11.56亿元，同比增长35.80%，扣非归母净利润7.18亿元，同比增长1.12%。在还原汇兑损失1.94亿元后，归母净利润和扣非归母净利润分别增长68.88%和37.71%；经营活动产生的现金流量净额11.14亿元，同比增长190.78%，收现率达110.84%，主要指标全面提升。
徐工：
徐工机械第三季度实现营业收入233.49亿元，同比增长20.99%；归属于上市公司股东的净利润为16.19亿元，同比增长0.21%。
2025 年前三季度，公司实现营业收入 781.57 亿元，较上年同期增长 11.61%，其中外销收入 375.94 亿元，外销收入占比 48.1%，同比提升 2.3 个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润 59.77 亿元，较上年同期增长 11.67%；经营活动产生的现金流量净额 56.92 亿元，较上年同期增长 210.47%。
三一重工：
前三季度三一重工实现营业总收入661.04亿元，同比增长13.27%；归母净利润71.36亿元，同比增长46.58%；扣非净利润71.06亿元，同比增长53.55%；经营活动产生的现金流量净额为145.47亿元，同比增长17.55%。
单看第三季度，公司实现营业收入212.07亿元，同比增长10.73%；归属于上市公司股东的净利润19.19亿元，同比增长48.18%；基本每股收益0.228元。
柳工：
2025年第三季度，柳工实现营业收入75.79亿元，同比增长11.52%；归母净利润2.28亿元，同比下降32.47%。
2025年前三季度，柳工实现营业收入257.60亿元，同比增长12.71%；归属于上市公司股东的净利润14.58亿元，同比增长10.37%。
山推：
2025年前三季度营业总收入为104.88亿元，较去年同报告期营业总收入增加2.41亿元，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨2.36%。归母净利润为8.38亿元，较去年同报告期归母净利润增加1.14亿元，实现5年连续上涨，同比较去年同期上涨15.67%。
山河智能：
前三季度实现营业收入50.57亿元，同比下滑2.08%；归母净利润9664.72万元，同比增长177.57%；扣非归母净利润-1.05亿元。
浙江鼎力：
2025年前三季度公司实现营业总收入67亿元，同比增长9%，归母净利润15.9亿元，同比增长9%，扣非归母净利润15.6亿元，同比增长5.0%，非经主要为政府补助和对宏信的股权投资损益。
单Q3公司实现营业总收入23亿元，同比增长3%，归母净利润5.4亿元，同比下降15%，扣非归母净利润5.1亿元，同比下降18%。
杭叉集团：
2025年前三季度杭叉集团实现营业总收入140亿元，同比增长9%，归母净利润17.5亿元，同比增长11%；单Q3实现营业总收入47亿元，同比增长11%，归母净利润6.3亿元，同比增长13%。
2025年前三季度公司销售毛利率23.5%，同比提升0.5pct，销售净利率13.0%，同比提升0.2pct，继续受益于业务结构优化，高毛利率的海外业务、锂电叉车占比提升。
同力股份：
同力股份前三季度营业收入47.96亿元，同比增长9.45%，归属于上市公司股东的净利润5.35亿元，同比增长16.39%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5.29亿元，同比增长20.58%。
第三季度营业收入16.27亿元，同比增长3.64%，归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，同比增长31.22%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.12亿元，同比增长40.67%，经营活动产生的现金流量净额2.25亿元，同比减少66.54%。
艾迪精密：
艾迪精密第三季度营收为8.06亿元，同比增长23.59%；净利润为1.09亿元，同比增长29.66%。前三季度营收为23.74亿元，同比增长16.49%；净利润为3.16亿元，同比增长12.63%。
安徽合力：
2025年前三季度公司实现营业收入149亿元，同比增长11%，归母净利润11.2亿元，同比下降5%，扣非归母净利润10.1亿元，同比增长0.6%。非经常性损益主要为理财产品公允价值变动损益。单Q3实现营业收入50亿元，同比增长8%，归母净利润3.0亿元，同比下降12%，扣非归母净利润2.7亿元，同比下降1%。
铁建重工：
前三季度铁建重工实现营收66.34亿元，同降2.5%；归母净利润10.04亿元，同增1.7%；扣非净利润9.44亿，同降1.3%。其中，三季度营收17.97亿元，同降10%，净利润2.69亿元，同降12.4%。
前三季度毛利率29.65%，较去年同期减少1.23个百分点；净利润率15.13%，与去年同期基本持平。
太原重工：
2025年第三季度，太原重工营业收入达22.70亿元，虽较上年同期的27.53亿元同比下降17.54%；但归母净利润表现突出，实现4121.52万元，较上年同期的3293.40万元同比大幅增长25.14%。
前三季度公司营业收入实现70.28亿元，较上年同期的63.91亿元同比增长9.98%；利润总额达1.99亿元，同比增长4.83%；归母净利润8506.35万元，同比增长21.80%。
恒立液压：
前三季度公司实现营业总收入77.9亿元，同比增长12.31%；归母净利润20.87亿元，同比增长16.49%；扣非净利润20.09亿元，同比增长15.78%；经营活动产生的现金流量净额为10.59亿元，同比下降19.75%。
潍柴动力：
前三季度潍柴动力实现营业收入1705.7亿元，同比增长5.3%；归母净利润88.8亿元，同比增长5.7%。三季度单季实现营业收入574.2亿元，同比增长16.1%，实现归母净利润32.3亿元，同比增长29.5%。
从上表我们可以看出，除卡特彼勒增长10%，沃尔沃建筑设备增长1%之外，半数企业2025年三季度均呈现出不同程度的下滑，普遍承压。
同时，各企业年报也反映出全球市场区域分化的明显态势：北美市场整体疲软，尤其在卡车领域需求下滑显著；欧洲市场则出现回暖迹象，被沃尔沃建筑设备列为全球增长地区之一；中国市场呈现复苏态势，为部分企业带来增长机遇。
此外，汇率波动以及美国关税政策成为多家企业共同提及的外部挑战，持续侵蚀利润，加剧了整体经营压力。
卡特彼勒：
2025年第三季度卡特彼勒的销售和收入为176亿美元，较2024年第三季度的161亿美元增长10%。
2025年第三季度营业利润率为17.3%，而2024年第三季度为19.5%。2025年第三季度调整后营业利润率为17.5%，而2024年第三季度为20.0%。
卡特彼勒表示，营收增长的推动力来自终端用户设备销量的提升，其中能源与运输部门的表现尤为强劲。2025 年第三季度，能源与运输部门利润同比增长 17%，达到近 17 亿美元。但建筑行业部门利润下降 7%，略低于 14 亿美元。
小松：
小松2025财年第二季度（2025年7月1日至9月30日）净销售额为9821亿日元，同比下降2.6%，同时营业利润和净利润也分别下滑6.7%和8.1%。
这一方面是由于日元升值、部分主要市场需求疲软以及成本上升所致；但另一方面，公司通过提价策略部分抵消了负面影响，并且工业机械等新兴业务表现极为亮眼，利润实现了约3.3倍的大幅增长，展现了其多元化布局的有效性与韧性。基于当前环境，小松对2025全财年的业绩展望也趋于谨慎。
康明斯：
本季度康明斯营收为83亿美元，较2024年同期下降2%。其中：国际市场收入增长2%，主要受中国与欧洲需求上升带动；而北美地区销售额则下降4%。
净利润方面，2025年第三季度归属于康明斯的净收入为5.36亿美元，低于上年同期的8.09亿美元。
公司董事长兼首席执行官Jennifer Rumsey指出：业绩增长一方面得益于数据中心备用电力需求的持续旺盛，另一方面则源于有效的成本管控，这两大因素成功缓解了北美卡车市场需求显著下滑带来的冲击。
沃尔沃建筑设备：
2025年第三季度，沃尔沃建筑设备逆势交出亮眼成绩单！在复杂市场环境中，公司实现净销售额189亿瑞典克朗（约19.8亿美元），并达成了14.4% 的调整后营业利润率，盈利能力稳步提升！
这一成绩的背后，是一次成功的战略瘦身。本季度，沃尔沃完成了对子公司SDLG的剥离。这一关键举措让公司更专注于高价值的沃尔沃品牌，推动其自身设备交付量实现14% 的可观增长。
分市场来看，全球市场表现各异：欧洲与中东需求增长，成为驱动业绩的主力；北美市场则因经销商库存调整，交付量短期承压；亚洲市场，尤其中国，在政策刺激下持续复苏。
捷尔杰（JLG）：
捷尔杰(JLG)在2025年第三季度营收减少2.536亿美元，至11.1亿美元，降幅为18.6%。
据Oshkosh表示，这主要是由于北美销量的减少和设备折扣增加所致。
JLG的三季度利润下降43.2%，至1.18亿美元，占销售额的10.6%，而2024年第三季度的营业收入为2.079亿美元，占销售额的15.2%。
约翰迪尔：
迪尔2025财年第三季度净销售额和营收为120.18亿美元，较2024财年同期的131.52亿美元下降9%；归属于公司的净收入为12.89亿美元，同比下降26%；摊薄每股收益从上财年的6.29美元降至4.75美元，降幅达24%。这与本财年第二季度的良好表现形成反差，当时公司每股收益6.64美元远超市场预期的5.56美元。
总的来看来看，我们可以清晰地感知到海内外市场截然不同的温度：
对于海外企业，除卡特彼勒和沃尔沃建筑设备外，多家海外企业营收与利润出现下滑。即便实现增长的卡特彼勒，也因高达17.5亿美元的关税成本导致利润率明显收缩。这也反映了在需求疲软和成本上升的双重压力下，海外市场的增长之路充满挑战。
反观国内企业，可以说是“增收又增利”。近七成国内企业实现了营收和净利润的“双增”。而且部分企业的海外收入驱动了整体业绩的增长。
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